11月不锈钢现货市场整体呈现震荡下行的走势，市场成交多依赖价格刺激，整体心态偏于谨慎。

本月上旬至中旬，不锈钢价格开启了一轮阴跌行情。以主流的304系为例，价格从月初的12600元/吨逐步滑落。这背后是市场库存压力持续存在，加之不锈钢期货表现疲软，不断刷新阶段性低点，共同削弱了市场信心。尽管价格持续走低，但下游终端和制品企业的采购意愿依然不强，多持观望态度，仅进行满足刚性需求的小单补货。

进入下旬，市场跌势有所放缓，价格在12400元/吨附近逐渐企稳，甚至出现小幅反弹。期间，随着部分低价资源出现，市场成交情况略有改善。然而，由于正值传统的消费淡季，且上游不锈钢炉料价格也在回落，成本的支撑力度减弱，市场对后市仍存疑虑。因此，月末的企稳更多表现为一种“稳价去库”的博弈，并未激发大规模的采购热情，整体行情在窄幅震荡中收官。

价格走势回顾

截稿前，

304冷轧国营资源主流报13250元/吨，

民营资源主流报12200-12500元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报12100元/吨，

民营五尺资源主流报12100元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报7700-7800元/吨，

J2冷轧主流报7000元/吨；

J1热轧主流报7400元/吨，

J2热轧主流报6700元/吨。

近期宏观层面释放一系列积极信号，为不锈钢市场注入新的活力。

国际市场方面，美联储官员发表“鸽派”言论，市场预计美联储12月降息25个基点的概率升至81%。这一预期提振了全球金属市场信心，不锈钢期货也结束自10月以来的弱势下行，转向复苏回升。

国内政策同样带来利好。央行实行1万亿MLF操作，释放了中长期流动性。同时，作为不锈钢重要下游领域的家电行业，“以旧换新”等补贴政策对需求仍有拉动作用，为市场提供了稳固支撑。

二、原料端有支撑，成本下行空间有限

原料端是不锈钢价格的重要支撑。目前镍铁价格整体弱势运行，到厂价格指数报890.8元/镍。

但值得关注的是，印尼镍铁产量预期增至240-250万吨，虽然加剧了全球供应过剩，但另一方面，镍铁供应充足，也让钢厂成本有所控制。

随着不锈钢价格探涨，钢厂利润倒挂情况有望缓解，这将为后市价格稳定提供基础。

三、社会库存高位盘整，冷轧资源占比高

库存数据一直是市场关注的焦点。根据最新数据，佛山市场不锈钢库存总量355850吨，周环比增0.68%。其中冷轧库存占比高达68.7%，成为市场主要压力来源。

细分来看，300系冷轧库存约22.2万吨，环比增加1.01万吨，增幅4.75%。这些库存中，78.63%为304宽幅冷轧，这一品类的市场表现将直接影响整体走势。

尽管库存总量仍在高位，但市场已出现一些积极变化：热轧不锈钢库存总量111147吨，周环比减4.93%，热轧资源的减少为市场带来一丝暖意。

四、后市展望：企稳窗口临近，谨慎中见希望

对于12月行情，市场普遍认为将延续低位震荡，但企稳窗口已不远。

供应面，11月不锈钢排产量为345.51万吨，环比下降1.67%。钢厂排产进一步收紧，将有助于缓解库存压力。

需求面，出口成为亮点。1—10月我国不锈钢净出口总量为287.87万吨，同比增幅达14.83%。我国对越南、印度及其他东南亚国家出口占比超过50%，随着全球贸易环境改善，出口将继续支撑需求。

综合来看，12月不锈钢市场预计呈现“先抑后扬”走势。冬储需求与政策调整可能推动月末企稳甚至小幅反弹。价格中枢或维持在12200-12600元/吨区间，进一步下跌空间有限。

结语

佛山不锈钢市场最艰难的时期或许正在过去。随着宏观面回暖、供应端调整以及成本支撑显现，市场已悄然孕育新的生机。虽然需求恢复尚需时日，但曙光已现，静待春暖花开。

对于业内同仁而言，当前阶段不妨密切关注钢厂减产力度及政策动向，把握市场企稳后的机会。